Агентство указывает, что эти средства в значительной мере были использованы для финансирования роста, в то время как ликвидность в секторе остается управляемой. При этом Fitch отмечает усиление зависимости от финансирования со стороны государства и некоторое ухудшение структуры активов/пассивов по срокам погашения у ряда финансовых организаций, в частности, у банка ВТБ (РТС: VTBR) ("BBB/стабильный").

На 1 ноября 2011 года объем финансирования, предоставленного российскому банковскому сектору Центральным банком РФ, министерством финансов и региональными правительствами, превысил 2,6 трлн рублей (8,4% обязательств сектора). Такой объем сам по себе является крупным, а также представляет собой существенное повышение относительно 1,2 трлн рублей (4,2% обязательств сектора) на 1 июля 2011 года, что вызывает обеспокоенность инвесторов по поводу ликвидности у российских банков, отмечают эксперты агентства.

Сильный спрос на ликвидность сохранился в ноябре, хотя, по мнению Fitch, он относился преимущественно к рефинансированию средств, привлеченных ранее, и текущая структура заимствований сектора у государства, вероятно, аналогична той, что наблюдалась на 1 ноября.

Проведенный Fitch анализ публично раскрываемых данных по 55 рейтингуемым российским банкам показывает, что на банки в государственной собственности приходилась высокая доля - в 84% и 88% от государственных заимствований рейтингуемых банков на 1 ноября и 1 июля этого года соответственно, в то время как их доля в активах банковской системы на конец третьего квартала 2011 года равнялась 55%.

На долю рейтингуемых агентством банков в частной собственности пришлось лишь 11% объема рассматриваемых заимствований на 1 ноября (в то время как доля этих банков в активах сектора равнялась 28%), на зарубежные банки - 5% (16% активов). В результате на 1 ноября финансирование от государства оценивалось в 11,6% обязательств у проанализированных банков в госсобственности, но лишь в 8,4% у банков в частной собственности и в 5,2% у банков в иностранной собственности.

По мнению Fitch, основным фактором увеличения заимствований стали шаги со стороны ряда банков, в частности, ВТБ, по продолжению кредитования корпоративного сектора, в то время как компании сталкивались с более ограниченным доступом на рынки капитала, а у банков наблюдался более медленный рост депозитов. Рост фондирования от государства в период с 1 июля по 1 ноября (1,2 трлн рублей) был близким к разнице между ростом кредитов (2,4 трлн рублей) и депозитов (1,2 трлн рублей) у сектора за тот же период.

Во втором полугодии 2011 года наблюдалось очевидное сокращение ликвидности, однако Fitch не считает это признаком увеличения стресса. По всей видимости, это скорее было обусловлено сильным спросом на кредиты со стороны корпоративных заемщиков и более низкими, чем ожидалось, бюджетными расходами государства. Стремление некоторых банков заработать маржу на межбанковском рынке также могло способствовать их заимствованиям у ЦБ РФ. Отсутствие какого-либо заметного оттока депозитов или перевода рублевых депозитов в валютные подкрепляет это мнение.

Несмотря на то, что государственное финансирование не носит чрезвычайного характера, у Fitch вызывает некоторую обеспокоенность тот факт, что такие существенные заимствования имели место при текущей относительно стабильной экономической конъюнктуре. В то же время Fitch полагает, что в случае серьезного дефицита ликвидности (что в настоящее время не ожидается по базовому сценарию, но чего нельзя исключать с учетом нестабильности на глобальных рынках и зависимости экономики страны от цен на нефть) российские власти предпримут дальнейшие меры по поддержке ликвидности банковской системы.

Так, первый заместитель председателя ЦБ РФ Алексей Улюкаев заявил, что, если потребуется, финансирование с использованием операций репо может увеличиться до 2 трлн рублей в сравнении с действующим на настоящий момент нежестким лимитом в 1 трлн рублей.

Кроме того, ЦБ РФ недавно понизил требование по минимальному уровню рейтинга активов, которые могут использоваться для рефинансирования посредством операций репо, с "B+" до "B-" и в случае необходимости может вновь предоставить необеспеченное финансирование, как это было в четвертом квартале 2008 года.

В настоящее время Fitch рассматривает эти шаги как проактивные предупреждающие меры, а не как признак того, что существенное число российских банков в настоящее время испытывают сложности с ликвидностью.