Московская биржа разрабатывает новую процедуру компенсации убытков от дефолта участника торгов, говорится в ее презентации (есть у «Ведомостей», подлинность документа подтвердили два брокера). Причина – новое постановление ЦБ, которое, по данным из презентации, обязывает НКЦ иметь капитал минимум 38,2 млрд руб. и отдельно выделенный капитал минимум 8,2 млрд, обе цифры – предварительные оценки. Из выделенного капитала Московская биржа и сможет компенсировать убытки от дефолтов. Если убыток от дефолтов будет больше и обеспечения, и фондов, и выделенного капитала, ответственность понесут банки и брокеры. «Лимиты ответственности ЦК пока не определены и обсуждаются с участниками рынка и ЦБ», – настаивает предправления НКЦ Алексей Хавин.

По подсчетам Fitch, во все дефолтные фонды Московской биржи собрано 3,2 млрд руб. Выделенный капитал НКЦ будет разделен по рынкам биржи, следует из презентации: убытки одного рынка не будут гасить из средств для других.

European Market Infrastructure Regulation определяет минимальный размер выделенного капитала (называется skin in the game) в 25% минимального капитала ЦК, говорится в документе.

Биржа предложила четыре способа распределения убытка: дополнительные взносы в дефолтные фонды, снижение положительной вариационной маржи (незакрепленной прибыли по сделкам), пропорциональное снижение требований к обеспечению добросовестных участников торгов и принудительное распределение убытка.

Человек, участвовавший в обсуждении новых правил с ЦБ и биржей, говорит, что для погашения убытков могут быть задействованы средства из капитала НКЦ сверх выделенного капитала, если это не приведет к тому, что капитал станет меньше минимального требования ЦБ к его достаточности.

По последней оценке Fitch, НКЦ может выдержать дефолт 40 крупнейших контрагентов без требований поддержать капитал, если эти дефолты не будут сопровождаться беспрецедентно высокими внутридневными колебаниями рынка.

Установление предельного размера убытков для НКЦ с распределением между участниками рынка любых убытков, превышающих установленные для НКЦ, должно еще лучше защитить кредитоспособность НКЦ, сказано в сообщении о подтверждении рейтинга НКЦ. Fitch говорит, что механизм будет внедрен в 2015 г.

ЦБ комментарии не предоставил.

Биржевая инфраструктура, Проектная группа №1