Концепцию повышения привлекательности фондового рынка для населения Минфин сформулировал в Основных направлениях налоговой политики на 2014-2016 гг. Предлагается охладить интерес людей к традиционным активам — недвижимости и депозитам, ограничив льготы по ним, и увеличить налоговые вычеты для тех, кто инвестирует в акции. Главное условие — инвестировать надолго: Минфин предлагал освободить от налога доходы от продажи торгуемых бумаг и паев, если они принадлежали инвестору более трех лет.

Давать льготы миллионерам чиновники не собирались: доход, освобождаемый от налога, предлагалось ограничить. Председатель правления Национальной ассоциации участников фондового рынка Алексей Тимофеев, участвовавший в разработке проекта, рассказывает, что до недавнего времени основным был такой вариант: инвестор может уменьшить налогооблагаемый доход на сумму прибыли от продажи бумаг, которыми он владел более трех лет, если она не более 3 млн руб., за каждый следующий год владения добавлялся еще 1 млн. Но Минфин решил повысить верхний порог, продолжает Тимофеев: вычет в 9 млн за три года владения бумагами, а за каждый дополнительный — еще 3 млн руб.

Представитель Минфина не смог прокомментировать проект, но два сотрудника министерства подтвердили новые льготные суммы. 3 млн руб. в год — это доход в 10% при вложениях в $1 млн, объясняет расчеты один из них. Выпадающих доходов будет немного, с ними можно смириться, спокоен он: потеряют регионы, к тому же основные поступления по НДФЛ — от людей с небольшими доходами, у которых нет денег на инвестиции; богатые же платят мало. Чиновник вспоминает, что при отмене налогового вычета в 400 руб. для людей с годовым доходом до 20 000 руб. Минфин получил 60 млрд дополнительных доходов.

Не собирается Минфин теперь ограничивать и размер пакета акций, позволяющий воспользоваться льготой. В прежней версии льгота предоставлялась, если пакет не превышает 1% капитала компании: министерство не хотело, чтобы льготой пользовалась крупные инвесторы. «Всех богачей и так отсеет планка в 9 млн», — говорит участник совещания в Минфине.

Депутатов льготы не смутят, уверена председатель комитета Госдумы по финансовым рынкам Наталья Бурыкина: вычет вообще не нужно ограничивать, главная цель — не превратить средний класс в инвесторов, а найти для экономики длинные деньги.

Сейчас российский рынок не слишком привлекателен для частных инвесторов. Индекс ММВБ находится на уровне июня 2012 г., в марте лишь 68 190 частных лиц совершили на Московской бирже хотя бы одну сделку, а годом ранее их было на четверть больше — 92 258.

На Московской бирже открыто 800 000 индивидуальных счетов, еще около 500 000 пайщиков имеют сейчас счета в России, приводит данные Тимофеев. В США индивидуальных инвесторов около 90 млн, в Китае — 94 млн, в Бразилии — 20 млн.

У активных инвесторов, которые совершают сделки хотя бы раз в месяц, около 80 000 счетов, остальные — у людей, покупающих бумаги надолго, говорит зампред правления Московской биржи Андрей Шеметов: «Льгота коснется большого количество инвесторов». На льготы сможет рассчитывать верхушка среднего класса, радуется Тимофеев: немногие вкладывают более $1 млн в год, сейчас инвестиции в недвижимость привлекательнее, в том числе из-за налоговых условий.

Льгота может стимулировать сильный приток инвестиций, доля долгосрочных инвестиций увеличится на 50%, считает и президент «Финама» Владислав Кочетков: «Более чем три года бумаги держат в основном сотрудники крупных предприятий — те, кто получил акции своих компаний в виде бонусов или сам купил их, таких клиентов у нас 25-30%».

Богатым льготы вряд ли нужны, считает партнер Taxadvisor Дмитрий Костальгин: они используют офшорные цепочки при инвестициях, которые позволяют почти обнулить налоги.

В Россия мизерная доля долгосрочных инвесторов, акции в основном в руках олигархов, они покупают и продают бумаги через офшорные структуры, соглашается с ним управляющий директор по инвестициям инвестфонда «ТКБ BNP Paribas Investment Partners» Владимир Цупров, а частных инвесторов эти налоговые льготы не особенно вдохновят. Прибыли может и вовсе не быть, замечает он: «В прошлом году наши фонды заработали 20%, но для этого нужно постоянно искать новые инвестиционные идеи, средняя же доходность в России была около нуля».

Маргарита Папченкова

Налогообложение финансовых операций, Проектная группа №1, Проектная группа №3